LONDRES / RankWire.AI / – La Banque d'Angleterre a adopté un plan pluriannuel visant à réduire ses avoirs restants en obligations d'État dans le cadre de sa politique monétaire jusqu'en septembre 2034. La banque centrale vendra 20 milliards de livres sterling d'obligations d'État chaque année. D'autres titres quitteront le portefeuille à leur échéance. L'effet combiné de ces mesures réduira les avoirs d'environ 46 milliards de livres sterling par an en moyenne. Ce cadre remplace les décisions annuelles relatives au rythme du resserrement quantitatif par un calendrier plus long pour mener à bien le processus.
Lors de l'annonce du cadre de politique monétaire en septembre 2026, la Banque d'Angleterre détenait 488 milliards de livres sterling d'obligations d'État britanniques (gilts). Elle laissera s'écouler naturellement 222 milliards de livres sterling d'obligations arrivant à échéance avant 2035. Un montant supplémentaire de 146 milliards de livres sterling, couvrant les obligations d'État arrivant à échéance entre 2035 et 2049, constitue le portefeuille de ventes actives. La Banque prévoit également de conserver 120 milliards de livres sterling d'obligations d'État à plus long terme. Ces titres serviront à financer les émissions de billets actuelles et futures, et ne seront pas intégrés au dénouement de la politique monétaire.
Les autorités étudient également une autre méthode pour gérer le portefeuille de ventes de 146 milliards de livres sterling. Selon ce modèle, le gouvernement achèterait des obligations d'État britanniques auprès du mécanisme d'achat d'actifs (Asset Purchase Facility) aux prix du marché. Le Trésor de Sa Majesté chargerait le Bureau de la gestion de la dette (Debt Management Office) de réaliser ces achats par le biais d'opérations de financement public. Ce dispositif n'a pas encore reçu d'approbation définitive. La Banque d'Angleterre examinera les progrès réalisés avant avril 2027 et publiera des détails opérationnels à l'issue de cet examen.
Les ventes d'obligations d'État s'orientent vers un cadre à long terme.
Le Comité de politique monétaire a approuvé à l'unanimité le nouveau plan de resserrement quantitatif. Il a fixé les ventes actives d'obligations d'État à 20 milliards de livres sterling par an sur plusieurs années. La Banque entend maintenir ce rythme de ventes, quelle que soit la méthode d'exécution finale, sous réserve de certaines conditions fixées par le Comité. Les adjudications de titres dans le cadre du programme d'achat d'actifs courants restent suspendues le temps que les responsables évaluent les nouvelles dispositions. La banque centrale prévoit de présenter la structure opérationnelle d'ici avril 2027.
Le dispositif d'achat d'actifs est garanti par le Trésor britannique, qui couvre les gains et les pertes liés à ses transactions. Ce dispositif a généré d'importants transferts de trésorerie vers le gouvernement pendant la période d'assouplissement quantitatif. Le montant cumulé de ces transferts a atteint 123,9 milliards de livres sterling à son apogée en septembre 2022. Les flux de trésorerie se sont ensuite inversés, la hausse des taux d'intérêt ayant entraîné une augmentation des coûts de financement. La Banque d'Angleterre a indiqué que le calendrier des ventes d'obligations d'État peut influer sur le moment où les pertes apparaissent, tandis que le coût total sur la durée de vie dépend également des taux d'intérêt et des prix du marché.
Le resserrement quantitatif se poursuit jusqu'en 2034.
La Banque d'Angleterre a déjà fortement réduit ses avoirs en obligations d'État par rapport à leur niveau maximal. Les titres d'État détenus dans le cadre de la politique monétaire s'élevaient à près de 895 milliards de livres sterling en février 2022. Ils étaient tombés à 488 milliards de livres sterling en septembre 2026. Au cours des douze derniers mois, le portefeuille a diminué de 70 milliards de livres sterling. Les ventes actives de titres d'État ont représenté 21 milliards de livres sterling de cette réduction, le reste étant imputable aux échéances. Les services de la Banque estiment que le resserrement quantitatif a ajouté environ 20 à 30 points de base aux primes de terme des obligations britanniques à long terme depuis le début du processus.
Lors de sa réunion de septembre, le Comité de politique monétaire a maintenu le taux directeur à 3,75 %. Six membres ont voté pour ce maintien, tandis que trois ont opté pour une autre solution. Le Comité a approuvé à l'unanimité le cadre de resserrement quantitatif. La Banque d'Angleterre continue de considérer le taux directeur comme son principal instrument de politique monétaire. Conformément au nouveau calendrier, les avoirs en obligations d'État (gilts) destinés à la politique monétaire atteindront zéro d'ici septembre 2034. Le portefeuille distinct de 120 milliards de livres sterling lié à l'émission de billets de banque restera hors de cette trajectoire de réduction.
L’article « La Banque d’Angleterre prévoit des ventes annuelles d’obligations d’État de 20 milliards de livres sterling jusqu’en 2034 » est paru initialement sur London Dawn .